< 2025 年 4 月，中美贸易争端进一步升级，中国大豆商迅速调整采购策略，转向巴西抢购大豆。 据彭博社 4 月 10 日援引匿名知情人士消息，中国进口商在本周前半段从巴西采购了至少 40 艘货船的大豆，总量达 240 万吨，占中国月均大豆输入量的三分之一。 这一采购规模远超往年同期水平，且交货时间集中在 5 月至 7 月，与巴西大豆收获季节高度吻合。 中国作为全球最大的大豆进口国，近年来持续推动农产品进口多元化。巴西已取代美国成为中国最大的大豆供应国，2024 年巴西对华大豆出口占其总出口量的 70% 以上，而美国对华大豆出口份额已从 2016 年的 40% 骤降至 2024 年的 22.8%。 此次采购潮的爆发，直接源于中美贸易摩擦加剧导致的市场预期变化。中国对美国农产品加征的关税已提高至 125%，而巴西大豆价格因前期中美紧张局势缓解出现回落，为中国进口商提供了低价采购的窗口期。 巴西不仅在大豆领域巩固优势，还在牛肉、猪肉等品类上加速扩张中国市场。 2025 年 1 月，巴西牛肉出口单价同比上涨 10%，但中国进口量仍保持高位，主要得益于巴西对华肉类加工企业的出口授权大幅增加。 近期，38 家巴西肉类企业获得中国出口资质，使总授权企业数增至 144 家，预计年贸易额将增加 20 亿美元。 在猪肉领域，巴西虽非中国最大进口来源国（2024 年位列第三），但其对华出口增速显著，2025 年 1-2 月巴西猪肉出口单价同比上涨 10%，中国进口量虽因季节性因素略有下降，但长期增长趋势未改。 巴西农产品的竞争力源于多重优势： 地理与物流：巴西大豆主产区靠近中国，运输时间比美国缩短约 15 天，物流成本更低； 价格弹性：巴西大豆价格受国际市场波动影响较大，中国进口商可通过灵活采购策略降低成本； 政策支持：中国与巴西签署农业机械化合作备忘录，推动巴西农业现代化，提升其农产品出口能力； 产能扩张：巴西大豆产量预计 2025 年再创新高，牛肉产量到 2030 年有望达 1240 万吨，占全球出口市场的 29%。 美国农民正面临双重打击： 一方面，中国加征关税导致其农产品出口受阻； 另一方面，巴西等竞争对手通过价格、产能和政策优势持续抢占市场份额。 美国大豆协会主席凯莱布・雷格兰指出， 美国农民尚未从 2018 年贸易战中恢复，2025 年可能面临 “潜在的重大损失”，部分农场已因亏损被迫破产。 数据显示，2025 年第一季度美国已有 88 家家庭农场申请破产，较 2024 年同期增长 76%。 大豆作为美国对华出口的头号农产品，其出口下滑对美国农业冲击尤为显著。2024 年美国对华大豆出口额为 128 亿美元，占其总出口额的 51.7%，但这一比例较 2018 年已大幅下降。 美国农业部预测，2025 年美国农产品出口额将降至 1705 亿美元，而巴西有望以 1644 亿美元紧随其后，差距进一步缩小。 更严峻的是， 中国已构建 “南美 + 中亚 + 非洲” 的多线供应体系，美国农产品若长期被排除在中国市场之外，将难以恢复竞争力。 中国农产品进口多元化战略的深化，是此次市场格局变化的深层驱动力。 近年来，中国与巴西、俄罗斯、阿根廷等国建立紧密合作，降低对单一国家的依赖。 例如，中粮集团在进博会上与哈萨克斯坦签署小麦采购协议，进口量较往年增加 20%，同时加大对非洲棉花的采购力度，推动全球供应链多元化。 在政策层面，中国通过关税调整、自贸区谈判等手段优化进口结构。2024 年自多国进口农产品占比达 53.6%，预计 2030 年累计进口将超过 8 万亿美元。 这种多元化布局不仅增强了中国的粮食安全韧性，还提升了国际议价能力。例如，2025 年中国企业因巴西玉米价格优势取消美国玉米订单，转而采购南美产品，迫使美国出口商降价竞争。 此外，中国通过加强国内大豆产能（2024 年国产大豆产量同比增长 12%）和推广蛋白替代技术，进一步降低对外依存度。 中美贸易战正在重塑全球农产品供应链。 巴西凭借资源禀赋、政策支持和市场机遇，加速向 “全球粮仓” 转型。2024 年巴西农产品出口额达 1644 亿美元，与美国的差距缩小至 116 亿美元，预计 2025 年将实现超越。 美国则因贸易政策反复和农业竞争力下降，面临市场份额流失和产业萎缩的双重风险。彭博社分析指出， 美国农业已连续三年出现贸易逆差，这是自 1950 年代以来的首次，若特朗普政府继续推行关税政策，逆差可能成为永久性趋势。 对美国农民而言，未来的挑战不仅来自中国市场的流失，还包括全球贸易规则的重构。巴西通过南共市 - 欧盟自贸协定降低关税壁垒，进一步巩固其在国际市场的地位，而美国与加拿大、墨西哥等传统盟友的贸易摩擦，也削弱了其农产品出口的稳定性。 美国农业专家警告，若不及时调整政策，美国农民可能陷入 “短期阵痛” 演变为 “长期衰退” 的恶性循环。 中美贸易战的升级，为巴西农产品全面进军中国市场提供了历史性机遇。 从大豆到牛肉、猪肉，巴西凭借价格、产能和政策优势，正在改写全球农产品贸易格局。对美国农民而言，这不仅是市场份额的流失，更是一场关乎生存的危机。 中国通过进口多元化战略，既保障了自身粮食安全，也推动了全球供应链的多极化发展。 未来，美国若不能在贸易政策上展现灵活性，其农业大国地位或将面临根本性动摇，而巴西等新兴农业强国的崛起，将成为不可逆转的趋势。

国信期货认为，一季度以来，国内生猪现货震荡下跌，但在春节后的淡季2-3月期间表现相对抗跌，主要是由于养殖端在节前旺季提前出栏减轻了节后供应压力，同时春节后异常偏高的肥标价差又刺激了压栏及二育行为，使得部分供应后置。消费来看，上半年总体处于消费淡季，但“五一”等节假日因素会带来阶段性提振，不过参考过往经验，猪价更多受到供应与消费匹配程度的影响，基于供应逐步增加的判断，后期节假日对猪价的刺激或有限。 综合来看，预计后期猪价震荡偏弱。 伴随清明节假日的到来，卓创资讯 预计未来一周全国行情或呈微降后趋稳、小涨、微降态势。 供应方面，养殖集团月末生猪出栏积极性或较高，猪价或微跌调整。后养殖集团或暂时减少生猪出栏量，对行情有推动作用。随后，生猪供应或再度增加，价格或微跌。需求方面，终端需求本周缩水，未来一周提升空间亦有限，或稳定为主，二次育肥暂无大量补栏迹象，因此未来一周需求面对行情的影响力度暂时较弱。

4月11日，国务院关税税则委员会发布《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》税委会公告2025年第6号，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施，加征关税由84%提高至125%。也就是说， 从2025年4月12日起，我国对美进口水产品、牛肉、猪肉、鸡肉、大豆、玉米、小麦等关税提高至135%-140%。税委会公告2025年第6号 2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。美方对华加征畸高关税，严重违反国际经贸规则，也违背基本的经济规律和常识，完全是单边霸凌胁迫做法。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。有关事项如下：一、调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。二、其他事项按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）执行。

国信期货认为，一季度以来，国内生猪现货震荡下跌，但在春节后的淡季2-3月期间表现相对抗跌，主要是由于养殖端在节前旺季提前出栏减轻了节后供应压力，同时春节后异常偏高的肥标价差又刺激了压栏及二育行为，使得部分供应后置。消费来看，上半年总体处于消费淡季，但“五一”等节假日因素会带来阶段性提振，不过参考过往经验，猪价更多受到供应与消费匹配程度的影响，基于供应逐步增加的判断，后期节假日对猪价的刺激或有限。综合来看，预计后期猪价震荡偏弱。伴随清明节假日的到来，卓创资讯 预计未来一周全国行情或呈微降后趋稳、小涨、微降态势。供应方面，养殖集团月末生猪出栏积极性或较高，猪价或微跌调整。后养殖集团或暂时减少生猪出栏量，对行情有推动作用。随后，生猪供应或再度增加，价格或微跌。需求方面，终端需求本周缩水，未来一周提升空间亦有限，或稳定为主，二次育肥暂无大量补栏迹象，因此未来一周需求面对行情的影响力度暂时较弱。

一夜之间贸易战又大变天，特朗普对不反抗国家实行暂缓90天加关税，但依然保留10%的关税上浮，对于中国加拿大等反抗国家继续加重关税惩罚。农产品是中国反制美国的一个重要品类。作为其中很大品类的美国水果关税增加是否会影响国内市场，近日受到关注。今年 3 月，国务院税则委员会发布《关于对原产于美国的部分进口商品加征关税的公告》，经国务院批准，自 2025 年 3 月 10 日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、 水果、 蔬菜、乳制品 加征 10% 关税。4 月 9 日，国务院关税税则委员会发布公告，自 4 月 10 日 12 时 01 分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告 2025 年第 4 号）规定的加征关税税率，原产于美国的所有进口商品的加征关税税率由原来的 34% 提高至 84%。按照三次关税政策的叠加， 我国对原产于美国的水果关税或升至 94%。目前中国海关准入的美国水果包括李、樱桃、葡萄、苹果、柑橘类、梨、草莓、油桃、鳄梨和蓝莓，以及从美国进口的碧根果、扁桃仁 （巴旦木）、干巴西果、核桃、开心果、夏威夷果、榛子和花生等干果 （坚果）等，或将因关税的累加变得极不划算。加入世界贸易组织后，中国的水果贸易顺差曾长期稳定在10亿美元以上，2008年则达到峰值的30亿美元。而从2018年开始，中国的水果贸易则首次出现逆差12.6亿美元。随着时间的推移， 中国的水果贸易逆差不断扩大，2023年接近113亿美元。中国从世界水果出口大国一跃成为世界水果进口大国，且排名前三。美国原本是中国重要的水果出口市场，维持在8亿美元左右，稳居中国水果出口地的前几位。但 在2018年，美国对中国的贸易制裁就包括对水果产品加征额外关税，还采取更严格的植物检疫标准和质量要求等非关税措施来提高壁垒，还对某些水果品种实施了市场准入限制。今年美国更是为了保护本国柑橘产业对进口柑橘提出更严格的要求。就目前来看，中国水果进入美国市场难度越来越高。此前，美国也是中国进口水果的主要来源国，但自2018年4月，中国同样对美国的水果加征15%的关税进行反制。从当年开始，原产于美国的蓝莓、橙子、大樱桃、蛇果、鲜梅等水果，开始在中国市场中受到直接影响。在中国的进口水果市场，美国水果的体量快要消失到无形了。中国原本是世界水果生产大国，加上世界各国的水果都蜂拥至中国大市场。关税之下美国水果在中国的结局可能不是涨价，而是市场份额进一步减少。而中国水果显然也不能将美国市场作为主要出口目的国，欧盟及东盟市场也是不错的选择。

近日，生猪期货 2505 合约盘中触及近三周高点 13650 元 / 吨，收涨 1.61%。生猪期价走高是否意味着内需全面转好预期带动生猪基本面出现改善？ 对此，五矿期货农产品分析师王俊表示，近期的贸易争端对生猪市场而言有两个潜在利多： 一是成本端上涨抬升猪价运行区间；二是关税上调后冻品输入受阻，而目前国内冻品 处于低库存状态，进口减少或利好短期的屠宰需求，进而利多猪价。“但需要注意的是，不管是成本还是冻品，对国内生猪供需的实质影响有限，短期看市场上涨存在情绪因素。”他说。 生猪期货出现了比较明显的反弹，同时反弹的还有鸡蛋和豆粕。中信建投期货养殖食品首席分析师魏鑫表示，这一轮生猪反弹的逻辑是贸易冲突提升饲料成本，同时猪价在这一阶段仍然持续稳定。需要注意的是，成本端传导在生猪领域并不直接。相反，如果成本快速上升，会影响到目前养殖端不断提升体重的节奏，反而可能导致市场加快出栏，短期对猪价形成一定压力。 “生猪现货基本面的情况主要由能繁母猪产能决定。2024 年 5 月以来，全国能繁母猪存栏量持续增加，当前我国母猪产能充足， 4 月养殖场计划出栏量环比增长，生猪现货价格仍在低位震荡，生猪基本面依旧宽松。”中信期货研究所高级研究员李艺华说。部分头部猪企在一季度同比实现扭亏为盈，反映猪价回升至成本线以上，行业进入修复周期。牧原股份表示，总体来看，过去几年小麦、玉米和豆粕等主要原材料成本合计占营业成本的比例约在 55%-65%，上述大宗农产品价格波动会对公司的经营数据产生较大影响。公司会根据饲料原材料市场行情变化趋势灵活调整饲料营养配方，在保证猪群最适营养需求的前提下，提升饲料配方的经济性。公司 2025 年 3 月的生猪养殖完全成本在 12.5 元 /kg 左右， 2025 年的成本目标是全年平均 12 元 /kg。公司会持续做好生猪健康管理和生产管理，提高精细化管理水平，提升养殖成绩，进一步降低公司整体生产成本。折旧摊销在生猪养殖完全成本中的占比是 10% 左右。 牧原股份表示，国内生猪养殖业过去长期以散养为主，行业集中度较低，散养户、中小规模养殖场数量众多。近几年随着生猪养殖规模化水平继续提升，标准化、智能化等先进技术、设备加快应用，带动了行业整体素质的提升，国内生猪养殖行业规模化集中度有所提升，产业正朝高质量发展迈进。同时，降本增效成为行业发展主旋律，随着养殖技术的不断进步和规模化程度的提高，行业生产效率逐步提升。“今年一季度养殖端盈利为近几年的最佳水平，这与偏低成本和当前市场普遍惜售、压栏有关，其代价就是供应后置，压力后移。”王俊说，就盘面而言，由于前期市场过分看空，近月合约的贴水程度较深，因而在现货短期存在支撑的背景下，生猪易涨难跌。短期盘面上涨或仍未完全兑现，但中期供应增长压制远月合约价格。魏鑫表示，目前生猪养殖板块反弹主要是市场情绪驱动，基差有一定的收敛空间。若猪价继续反弹，有望为养殖企业提供更好的套保空间。 “当前猪价反弹更多受市场情绪驱动，现货市场生猪供应宽松，出栏量充足且上游库存体重偏高。若猪价持续反弹，待市场情绪充分释放后，可能存在回调风险。”李艺华说。中衍期货认为，全国能繁母猪存栏整体稳定，理论生猪供应相对充足，但养殖端出栏节奏减缓供应压力，近期关税政策可能促进后续冻肉库存的需求量，可能支撑后续猪价偏强运行。

清明将至，养殖端出栏积极性上升，短期需求利好支撑下，现货价格窄幅波动。国元期货研究表示， 2025 年上半年是产能恢复兑现期，理论产能环比增长，加之近期标肥价差持续收窄，养殖端出栏积极性较高。前期压栏、二育猪源后置的供给也在逐步释放，进一步加大短期供给压力。需求端上，临近清明，需求有所恢复，不过季节性淡季下，需求回升缓慢，且节后需求将惯性回落，不足以支撑供给增量，供强需弱局面延续，现货回落压力较大。截至 4 月 1 日，生猪出栏均价 14.64 元 / 公斤，较上周环比下跌 0.01 元 / 公斤。标肥价差 -0.3 元 / 公斤，较上周环比缩窄 0.16 元 / 公斤。临近清明，需求回暖支撑猪价窄幅波动。近期标肥价差逐步缩窄， 4 月面临供给后移，加之清明后需求下滑，猪价有较大回落压力。一德期货生鲜畜牧分析师侯晓瑞介绍，经过前些年猪价大起大落的波动，生猪养殖逐步趋于 “平淡”。前期成本较差的企业已经退出殆尽，剩下的均为养殖效率较高及成本控制较优的企业，生猪养殖进入平稳期，能繁母猪存栏虽高于正常保有量，但非绝对过剩，因此较难出现深亏或长期亏损的局面，但大幅盈利的情况下也较难看到，猪价波幅较前期进一步收窄。这种情况下若要打破平衡，则需要外部力量的介入，如国家政策或疫情等突发因素。侯晓瑞称，过去一段时间卖仔猪利润相对生猪养殖利润表现较为亮眼，因此部分企业选择卖仔猪获取一定利润，但随着 5 月后补栏旺季结束，仔猪价格存回落风险，届时企业利润或将缩水，但当前母猪群体已经更新为效率更高的一代，非深度（长期）亏损状态下，较难引发市场悲观淘汰心理。另外，当前市场情绪处于谨慎悲观状态，养殖扩张意愿不足，但尚未到亏损去产能的地步（前期低效率产能已经清除殆尽，各企业成本均已明显下降），后续母猪产能或仍维持区间震荡为主。对于后期猪价走势，紫金天风期货研究所分析，去年下半年仔猪补栏充裕，因此今年上半年市场并不缺商品猪，市场虽有压栏挺价，补足体重空间，但幅度不会很大。在市场预期相对悲观情况下，预期二育抄底价格不会很高，即使进场也是滚动二育，周期不会很长，预期 2 月现货价格区间震荡。随着春节之后饲料价格的上涨，将增加中长期的养殖成本，抬升远月期货底部重心。截止到 2 月上旬，自繁自养的养殖利润相对乐观，加上往年三季度是现货价格高点，导致 1 月以来仔猪补栏积极性较强，但今年疫情可控，在没有较强炒作题材的情况下，预期现货价格上涨幅度或将不及预期。由于春节前肥猪出栏过于积极，春节后肥猪紧缺，标肥价差扩大到同期历史极值，但由于标猪供应较为充裕，加上春节之后是需求淡季，因此现货价格在春节之后大幅回落，并跌至 14 元关口。元宵节后需求端逐步回暖，在学校开学以及务工返城的支撑下，预期下周餐饮以及企业团餐备货将有短暂集中增加，对现货价格将有一定的支撑，加上较大的标肥价差，现货价格或有一定的回暖。目前猪价虽难出现连续大幅波动趋势，但 2025 年年内存在一些阶段性波动机会。侯晓瑞认为，春节后的二育及肥标价差异常偏高导致的压栏行为，可能导致猪价在 5 月前后存在一定的下跌空间，若伴随着猪价的下跌产能能够阶段性出清， 6 月后猪价存在好转的时间及空间。9 月后猪肉需求将逐步恢复，二次育肥等待时机入场为腌腊及春节需求做准备，因此猪价较难出现明显下跌（或高于年内价格中枢 14 元 /kg ）。 11 月后随着供应及需求的同步释放，猪价将进入新的平台。

国信期货认为，一季度以来，国内生猪现货震荡下跌，但在春节后的淡季2-3月期间表现相对抗跌，主要是由于养殖端在节前旺季提前出栏减轻了节后供应压力，同时春节后异常偏高的肥标价差又刺激了压栏及二育行为，使得部分供应后置。消费来看，上半年总体处于消费淡季，但“五一”等节假日因素会带来阶段性提振，不过参考过往经验，猪价更多受到供应与消费匹配程度的影响，基于供应逐步增加的判断，后期节假日对猪价的刺激或有限。综合来看，预计后期猪价震荡偏弱。伴随清明节假日的到来，卓创资讯预计未来一周全国行情或呈微降后趋稳、小涨、微降态势。供应方面，养殖集团月末生猪出栏积极性或较高，猪价或微跌调整。后养殖集团或暂时减少生猪出栏量，对行情有推动作用。随后，生猪供应或再度增加，价格或微跌。需求方面，终端需求本周缩水，未来一周提升空间亦有限，或稳定为主，二次育肥暂无大量补栏迹象，因此未来一周需求面对行情的影响力度暂时较弱。